84.7亿“新猛士”诞生 东风84.7亿组建智能越野“新猛士”

9月17日，东风集团甩出一纸公告：四方合资，砸下84.7亿，成立“新猛士”，专啃智能越野这块硬骨头。钱从哪里来、怎么出，比合资公司本身更吸睛——襄阳两家国资一把掏出40亿现金，占股近半；东风系则以厂房、专利、设备等“家当”折价44.7亿，拿下52.8%的控股权。消息一出，圈内笑称：襄阳用真金白银买了张“越野门票”，东风用旧仓库和图纸换来一张“续命卡”。一场各取所需的联姻，被包装成“民族越野崛起”，到底谁在赌明天？

襄阳的筹码：把“城投”换成“车城”，现金是退路也是杠杆

襄阳太想摆脱“三线基建城市”的标签。过去十年，当地靠固定资产投资拉动GDP，高铁、高速、高新园区一路狂飙，但回报率却从两位数掉到3%。政府账上趴着大量低息专项债，再投基建收益递减，不如换成股权，押注整车厂——至少能留下产能、税收和就业。40亿现金看似豪赌，其实留了后手：新公司注册地、工厂、供应链全部落在襄阳，国资股东享有优先回购条款，一旦项目放量，土地升值、就业拉动、配套税收能把本金“缝”回来。越野成不了特斯拉，也能成为襄阳的“城投plus”。

东风的筹码：用“无形资产”续命，把折旧一次性变现

东风集团账面并不宽裕，乘用车销量连续三年下滑，新能源转型又烧光现金流。让它一次性拿出40亿现金，不如“翻翻抽屉”——把猛士品牌、军工级底盘专利、十堰老厂房、甚至一条闲置焊装线，全部评估溢价注入新公司。35.5亿“无形资产+实物”一出，既减轻母公司折旧压力，又把沉睡资产变成控股股权，相当于“清仓式回血”。至于技术是否过时、设备能否兼容激光雷达，留给合资公司慢慢折旧。旧瓶立刻换新钱，东风这波操作堪称“资产负债表美容”。

越野的筹码：电动化缝隙里，还有一片“高价自留地”

纯电城市SUV已卷成血海，30万以上能站稳脚跟的只有理想、蔚来；但“带大梁、三把锁、续航800”的电动越野，至今没出现真正的爆款。东风算过账：军转民技术打底，把非承载式车身+增程器做成模块化，单车毛利能维持25%以上，远高于家用纯电。新猛士定位“豪华电动越野”，售价直指50万—80万区间，避开比亚迪、长城的主战场，去抢奔驰G、牧马人、卫士的“情绪用户”。市场小？小到足够养活一个品牌就行。坦克300已经证明，越野可以靠情怀溢价，电动化只是把“油费”变成“电费”，让情怀更便宜。

合资仪式再隆重，也改变不了商业的铁律：股东结构只是起点，订单才是生死线。襄阳政府的钱可以修厂房、买设备，甚至补贴首任车主，但无法强制消费者为“电动猛士”买单；东风的技术储备能造出带无人机舱的硬派皮卡，却未必造得出让人“一眼中毒”的智能座舱。84.7亿把舞台搭好，接下来要看：第一，产品能否在2025年前交付，且续航、越野参数不虚标；第二，渠道是沿用东风商用网络，还是自建高端体验中心，服务质量别掉档；第三，品牌故事怎么讲——军工血统是光环也是包袱，既要硬核，又得让城市金领愿意周末开着去露营。

越野车市场从不需要“救世主”，它只奖励把细节做到极致的“偏执狂”。襄阳的现金、东风的老本，可以换到一张决赛门票，却换不来必然胜利。锣鼓声停，沙漠、雪山、无人区会逐一验货，那时才会知道，84.7亿到底砸出一台真猛士，还是又一枚地方财政的“金属纪念碑”。