机构预测在国补落地及反内卷背景下 行业有望迎来”金九银十”行情

进入八月末，券商研报又像约好了似的一起抬头——“国补落地+反内卷，车市将迎来金九银十”。对普通消费者来说，这句话像背景噪音；对经销商而言，却是决定进货节奏的鼓点。经历了“以价换量”血肉模糊的上半年，谁都希望九十月份能回血。但“预测”只是方向，真正能把车抬出仓库的，是两把刚打磨好的钥匙：中央财政补贴的“真金白银”与行业反内卷的“停战协议”。它们同时拧动，金九银十才不只是日历上的心理暗示，而会成为可统计的交付数字。

国补：从“地方抢跑”到“中央直补”，预算确定性提高

过去两年，汽车置换补贴常因“地方财政紧张”突然暂停，导致订单瞬间塌方。今年政策升级为“中央与地方按比例分担，中央先行预拨”，江苏、浙江等地已收到首批额度，最快两周内到账。对经销商而言，这意味着不必再向客户解释“补贴会不会黄”，可以直接把1万—1.5万元写进购车合同做首付抵扣，金融渗透率有望提升10个百分点。预算可预期，客流才敢提前释放，这是“金九”成色最足的安全垫。

反内卷：从“口水战”到“白纸黑字”，价格停损点出现

中汽协牵头签署的《行业公平竞争公约》首次写明：不夸大降价、不虚假营销、不恶意抹黑。看似道德宣言，实则给主机厂找了“台阶”——谁再掀桌子，就是众矢之的。7月头部品牌纷纷回调终端优惠，部分车型裸车价回涨2000—3000元，经销商毛利由负转正，有单店当月减亏30万元。价格止跌，消费者“买涨不买跌”的心理才会抬头，观望订单转化为实际交车，银十的“银”才不至于褪色成“铁”。

新品：从“PPT”到“即交车”，节奏配合旺季

以往车企爱在9月集中发布，却常因产能爬坡错过旺季。今年多数品牌把上市节点提前到8月中下旬，并同步铺货：银河E5上市10天即交付破万，小鹏MONA03上市即锁单4万台。产能前置、价格锁死，让“上市即爆款”有了落地数据，旺季曲线更平滑。国补+反内卷提供了“温床”，新品集中投放则提供了“种子”，三方共振，才把“金九银十”从口号变成交付报告里的同比正增长。

值得关注的是，此次补贴重点指向“置换”，老旧车淘汰成为硬性指标。这带来两个B端增量：一是出租车、网约车公司集中更新，8年旧车残值低，补贴1万元等于“白捡”，批量采购赶在9月下单；二是二手车出口商提前收车，非洲、中亚对国四车型需求旺盛，车商拿到补贴后迅速集港出口。消费端与运营端同时放量，金九银十的“交付”数字才撑得起“旺季”名号。否则，仅靠C端散客，仍难抵消上半年的库存堰塞湖。

机构描绘的金九银十，更像一张“入场券”：告诉你舞池开门，却不保证每个人都能跳到曲终。国补额度有限，反内卷也可能在销量压力面前出现“裂缝”，如果10月底补贴池见底、价格再次跳水，11月就可能“旺季转淡”。真正值得观察的，是旺季过后的“韧性”——订单能否延续到年底，二手车价格是否止跌，经销商库存系数能否降到1.5以下。金九银十不是目的，而是试金石：试的是政策定力，也试企业的运营耐力。