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上汽集团2025上半年营收增5% 半年净利润达60亿元

8月28日，上汽集团端出 2025 年中期“体检表”：半年入账 2996 亿元，同比微增 5%；净利润 60 亿元，下滑 9%；扣非利润却暴涨 4 倍；经营现金流净额 210 亿元，同比翻了近一番。简单一句话，车卖得多了，钱却没多赚，但手里现金反而更宽裕。为什么会出现这种看似矛盾的局面？下面用三组关键词拆解。
一、销量：六连涨背后的“结构换仓”
批发 205 万辆，零售 221 万辆，连续六个月同比正增长，上汽重新坐回国内零售第一。
自主品牌贡献 130 万辆，同比增长 21%，占比首次突破六成。这意味着上汽不再单纯依赖大众、通用两大合资“奶牛”，荣威、MG、智己、飞凡自己也能跑。
新能源车卖了 64.6 万辆，增速 40%，高于行业平均。说明上汽在插混、纯电两端的产品开始奏效：从 10 万元级的 MG4 到 40 万元级的智己 L7，形成了“价格阶梯”。
二、利润：增收不增利的三个原因
  1. 价格战：上半年主流车型普遍官降 5%–15%，单车毛利率被压缩。
  2. 新能源爬坡：电池原材料价格虽然回落，但新平台、新工厂折旧摊销高，智己、飞凡尚处于投入期。
  3. 出口汇率：海外销量 49.4 万辆，同比增长仅 1.3%，欧洲市场欧元、英镑贬值，结算利润被吃掉一块。
三、现金流：210 亿元“回血”从哪里来
库存下降：去年底 60 万辆库存，如今已降到 35 万辆，少囤车就是省现金。
零部件结算周期拉长：与宁德时代、博世等核心供应商重新谈判账期，平均延长 15 天，释放近百亿元流动资金。
政府补贴到账：新能源国补、地补集中发放，上半年确认收益 28 亿元。
四、投资者可以关注的三个信号
  1. 毛利率拐点：三季度多款新车型上市，官方透露定价策略“保利润”，若终端折扣收窄，毛利率有望触底回升。
  2. 海外本地化：欧洲 CKD/SKD 工厂年内落地，预计 2026 年开始规避关税，单车净利可再抬 2–3 个百分点。
  3. 现金流延续：库存已回到健康区间，下半年若无大规模价格战，经营现金流仍可维持 200 亿元以上水平，为智能电动化“二次投入”留足子弹。
五、普通消费者的三点实用信息
买车窗口：8–9 月传统淡季，上汽旗下多数品牌继续清库，MG4 终端优惠 1.5 万元，荣威 D7 插混综合补贴 2 万元，适合抄底。
售后福利：官方宣布老车主电池健康度免费检测，衰减大于 20% 的电池包可享 7 折换新，活动截至 10 月底。
二手车：新能源三年保值率平均 55%，低于行业 60% 水平，若计划 3 年换车，建议选插混车型，残值更稳。
总之，上汽上半年用“销量换利润”，换来现金流大回血；下半年能否把利润再挣回来，就看自主品牌能否继续提价、海外市场能否放量。对于消费者而言，淡季折扣+老车福利，正是入手或换新的好时机。