哪吒汽车投资人招募仅一家意向投资人完成报名 缴纳5000万元保证金

9月27日，管理人敲下公章，宣告哪吒汽车重整招募收官。没有群雄逐鹿，没有神仙打架，只有一位蒙面金主默默刷了5000万保证金，把昔日“新势力销冠”从鬼门关往回拽了半步。消息一出，有人唏嘘“造车江湖彻底凉了”，也有人猜测“神秘白手套是不是国资”。可在我看来，这出独角戏透露出的信号，远比剧本本身残酷：哪吒不是等来白马骑士，而是被按在谈判桌上，接受“抄底式”的临终体检。

一、从年销15万到门可罗雀，哪吒只用了18个月

把时间拨回2022年，哪吒还以15.2万辆的成绩把“蔚小理”甩在身后，何庆军放话“做大众化的丰田”。彼时，哪吒V把价格卷到7万元，县城青年花一辆宏光MINI的预算就能“升舱”SUV，经销商排队抢代理。
但低价也是一把快刀。毛利率薄成纸，单车挣不到4000元，靠国补、地补、经销商压库才撑起漂亮报表。一旦补贴退坡，刀口就向内：2023年销量同比下滑25%，南宁工厂放假、员工讨薪、供应商拉横幅，连360都悄悄把“哪吒”字样从官网首页撤下。更致命的是“青黄不接”。走量的V和U只是油改电的老平台，被比亚迪海鸥、吉利几何E轮番吊打；被寄予厚望的哪吒S、GT因为品牌力弱，上市就遇冷。低端失守、高端够不着，哪吒成了夹心饼，现金流像沙漏一样眼见见底。

二、为什么只有一个人举手

按常理，重整项目就像拍卖，越稀缺越该人头攒动。可哪吒这次愣是成了“一个人的战场”。首先，窟窿太大。公开信息显示，哪吒账面资产约90亿，负债却高达130亿，光拖欠供应商的货款就超过40亿。这意味着，接盘者至少要准备30亿“填坑”资金，再加上后续产线升级、渠道重启，没有50亿现金别想开机。其次，牌照红利消失。2023年以前，造车资质还能当“硬通货”，博郡、拜腾倒下时，资质都能卖20亿。如今工信部放开代工，小米、华为们靠合作就能入场，资质价格跳水，哪吒的“准生证”不再奇货可居。最后，时间窗口太短。管理人选定投资人后，必须在6个月内拿出重整计划，若法院驳回，直接宣告破产。50亿现金+半年瘦身，既要保交车又要砍债务，就算国资出手，也得先问一句“值不值”。

三、5000万保证金，买的是“尸体”还是“骨架”

别小看这5000万，它更像一张“尽调VIP通行证”。缴纳后，投资方可进场查账、拆车、评估产线，甚至把供应商叫过来“重新谈价”。如果发现库存车电池老化、生产线兼容度差，完全可以拍拍屁股走人，5000万就当买个“期权”。所以，这位神秘人真正的算盘，大概率是“资产折价购”：两座工厂设备八折打包，土地另算；研发体系2000人团队，挑挑拣拣留下三五百，其余“N+1”清退；哪吒去年在泰国、印尼卖的1.2万辆车，成了最值钱的“桥头堡”，转手就能给同集团品牌做出口代理。

四、对员工、车主、供应商，这意味着什么

春节前是“生死线”。若11月重整计划通过，核心研发、海外业务能留；制造、行政大概率“一刀切”。终身质保成悬念。新资本可以翻脸不认旧账，除非工信部强制要求“主体变更、责任承继”，否则保养、OTA都可能断档。债务打折已成定局。业内普遍预测清偿率不会超过30%，几十家零部件公司要做好“烂账”计提，明年财报难看是跑不了了。

哪吒只用6年时间走完传统车企20年的路：极速冲高、极速坠落。核心原因从来不是“市场太卷”，而是“造血”永远追不上“烧钱”的速度。5000万保证金像一记闷棍，敲醒了仍幻想“大到不能倒”的玩家们——在中国汽车战场，没有永恒的销冠，只有永恒的现金流。